【研究报告内容摘要】
事件概述: :
①2月 20日,韩国存储芯片大厂 sk 海力士表示,公司位于韩国京畿道利川工厂的一名新员工曾与大邱市新冠肺炎确诊病例有密切接触,公司出于最安全考虑,所有与该员工有接触的人员全部隔离,共计 800多名。2月 22日,三星电子表示公司位于韩国东南部城市龟尾(gumi)的一家智能手机工厂出现了一名员工检测出新型冠状病毒呈阳性,在发现之后公司暂时关闭了这家工厂,进行检查和消毒等一系列行动。据韩国中央防疫对策本部通报,截至韩国时间 2月 23日上午 9时,韩国新增 123例新冠肺炎确诊病例,累计确诊病例达 556例。
④据日本共同社报道,日本北海道、东京都和栃木、千叶、神奈川、石川、爱知、和歌山、熊本各县 2月 22日共计新确诊 26人感染新冠病毒。另据日本放送协会(nhk)统计,截至当地时间 22日 23时,包括“钻石公主”号邮轮感染的 634人在内,日本共计确诊病例达 769人。
分析与判断: :
三星 、k sk 海力士为全球存储大厂,若疫情继续扩散,或将加速全球存储芯片 价格 上涨 。
三星、sk 海力士在全球存储市场具有举足轻重的地位,若新冠肺炎在韩国进一步扩散,或将影响全球存储芯片供应,进一步加速全球存储芯片价格上涨。据 trendforce 数据,2019年第四季度,三星、sk 海力士在 dram 的市场份额分别为 43.5%、29.2%,分列全球前两位,在 nand flash 市场份额分别为35.5%、9.6%,分列全球第 1、第 6名。
dram 方面,服务器 dram 拉开涨价序幕,预计 2020年第二季度dram 价格全面反转。2020年第一季,由于供给端改善不大,疫情影响短期需求强劲,预估服务器内存单价开启正式反弹,季度环比增长 5%。手机端小米 10首次搭载 lpddr5dram 芯片,数据访问速度提升了 50%,功耗则降低了 20%以上。预计lpddr5将成为 2020年旗舰手机的标配,5g 进程逐步落地,手机端存储器的需求有望实现 50%的容量提升。nand flash 方面,淡季不淡,供给收敛,预计 2020年第一季 nand flash 价格持续上涨。据 trendforce 数据,2019年 12月底时 nandflash 价格已上涨逾 10%,预期今年一季度环比涨幅 10%以上。
大尺寸 面板涨价已经启动, 涨价可能加速 。
中国大陆已经成为全球大尺寸面板主要供应地,由于疫情导致复工延迟和上游原材料供应不足,春节后面板厂商供给低于预期,主流尺寸的电视面板价格连续上涨 2个月。据群智咨询数据,2020年 1月大尺寸面板价格已经上涨 1~2美元,2月继续上涨 3~5美元。需求端,海外市场受到全球体育赛事备货拉动,需求强劲,预计 3月大尺寸面板维持上涨趋势。
韩国厂商在大尺寸面板领域仍处于重要地位,若疫情进一步扩散导致韩国面板厂生产延误,预计全球大尺寸面板价格将快速上涨。据群智咨询数据,以面积计算全球液晶电视面板出货排名,2019年中国的京东方位列第 1名,而韩国 lgd、三星位列全球第 2、第 3名。
小 尺寸 面板价格目前平稳,产品创新带动附加值提升,叠加疫情影响,预计出现行业性价格上涨 。
小尺寸面板主要应用于手机,产品多为定制化,价格波动幅度通常小于大尺寸面板。我们预计 lcd 屏幕内嵌指纹识别在2020年 q2量产商用,集成指纹识别功能将提升 lcd 屏幕模组单品价值量。预计 屏下摄像头产品将在 2020年 q3量产商用,支持屏下摄像头的 oled 显示屏技术升级将会带动价值量提升。
据群智咨询数据,2019年全球智能手机面板出货量约 17.8亿片(open cell 口径),top5智能手机面板供应商市场集中度提升到 68%,同比提升 3个百分点,三星以 22%的市占率位列全球第 1,日本 jdi 以 5%的市占率位列全球第 8。以此同时,在 oled 手机屏幕细分领域,三星市占率高达 85%。如果新冠肺炎在韩国、日本影响范围快速扩大,势必影响全球手机面板供给,造成阶段性价格上涨。
投资建议:
我们需要密切观察新冠肺炎在日韩的扩散情况,动态观察日韩主要电子行业公司的信息更新。存储芯片、面板等已经出现行业景气度触底回升,主要产品价格全面上涨,在日韩疫情扩散的不确定预期下,梳理重点受益公司:
存储芯片:兆易创新、北京君正、澜起科技;
面板:京东方 a、深天马 a、tcl 科技(华西电子&通信联合覆盖)。
风险提示疫情向全球扩散,宏观经济下滑,系统性风险。韩国在 2015年,有对抗中东呼吸综合征(mers)疫情的经验,如果此次新冠肺炎韩国确诊人数加速上升,进一步导致行业性停工停产,将影响全球电子产品正常备货发售的风险。国内存储、面板厂商复工速度低于预期的风险。

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