【研究报告内容摘要】
行业动态:1)小米发布氮化镓快充充电器:氮化镓性能优势明显,用于快速充电器时,在尺寸相同的情况下,充电速度可提高3倍。氮化镓原先进入消费电子市场的主要障碍是可靠性和成本问题。在今年的ces2020上,30多家厂商推出了66款氮化镓快充产品,紧接着现在小米又推出氮化镓充电器,显示氮化镓渗透到消费电子领域的速度在加快。2)中国台湾厂商盛群与联电法说会,均证实了8寸产能目前仍非常紧张:受益于图像传感器(cis)、电源管理芯片、光学指纹识别等芯片需求订单强劲,而供给端基本没有扩产,导致近年来8寸晶圆厂一直处于产能紧张的态势。新冠肺炎疫情升温带来市场不确定因素大增,但业界信息反馈,晶圆拉货需求目前仍相对稳健,8寸晶圆厂仍供不应求。3)国巨调涨mlcc价格20%-30%:需求端,5g、汽车电子对mlcc的需求旺盛;而供给端,菲律宾火山爆发再叠加国内疫情,影响出货。目前来看,产能利用率不易拉起,需求又大于供给,国巨库存天数即将逼近警戒水平的45天,预计第2季被动元件报价持续上涨。
二级市场信息:本周申万电子行业上涨4.52%,跑赢沪深300指数2.27%。板块方面,申万板块有色金属、建筑材料、农林牧渔、房地产涨幅排名靠前,申万电子涨跌幅排名第5位。另外,纳斯达克指数上涨2.21%,费城半导体指数上涨4.95%,中国台湾电子指数上涨2.4%。个股方面,本周涨幅排名前十的股票分别为天华超净、台基股份、胜宏科技、苏州固锝、乾照光电、纳思达、上海贝岭、正业科技、风华高科、士兰微;跌幅排名前十的是和晶科技、汇冠股份、雪莱特、安洁科技、久之洋、高德红外、新易盛、汇顶科技、东尼电子、gqy视讯。
投资建议:本周电子板块表现较好。受益于mlcc涨价,被动元件板块大涨。受益于电动车市场的恢复、国内光伏产能的扩张以及小米发布氮化镓充电器,功率半导体板块投资持续出现热潮。此外,中国台湾联电、盛群等法说会,验证了8寸晶圆厂产能仍非常紧张,显示目前疫情不改变半导体景气周期上行的趋势。因而除被动元件板块大涨外,半导体板块也有较强的上涨动力。另外,随着2月10日各odm/oem以及系统厂商陆续复工,消费电子板块也迎来修复性上涨。展望2020年,在5g通信的驱动下,智能手机有望迎来一轮新的换机周期,具备优质客户资源及稳定产品份额的消费电子公司有望受益。我们看好5g带来的边际改善的投资机会。建议关注硕贝德、信维通信、立讯精密、麦捷科技、深南电路等。
风险提示:1)5g进度不及预期:5g全面商用在有序推进,未来可能出现不及预期的风险;2)中美贸易摩擦走势不确定的风险:如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化,会对产业链公司产生一定影响;3)手机增速下滑的风险:随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓,行业竞争加剧,如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。

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